天馬鐵路軸承將引領(lǐng)公司將來疾速生長
發(fā)布時間：2013-09-24 來源：揚子工具軸承加熱器 瀏覽次數(shù):2698出資要害
咱們有別于商場的觀念：現(xiàn)有事務(wù)中；要點看好鐵路軸承2013年鐵路軸承卡車重載化改造商場容量高達360億元；將引領(lǐng)鐵路軸承商場疾速增加，享方針要點扶持；產(chǎn)品布局晉級、職業(yè)結(jié)合與進口代替將是公司將來成績疾速生長的最重要驅(qū)動力.
重型機床與高端軸承雙龍頭.當(dāng)時公司共有6大生產(chǎn)基地；首要規(guī)劃軸承與重型數(shù)控機床兩大范疇；其中短圓柱滾子軸承、風(fēng)電軸承、鐵路軸承、軋錕軸承和“齊一”牌重型立、臥式車床的國內(nèi)商場占有率榜首；天馬股份是我國軸承與重型機床職業(yè)最具競賽力的公司.
方針優(yōu)先開展的根底件種類；軸承職業(yè)增速有望30%.工信部《機械根底零部件工業(yè)復(fù)興實施方案》指出；-2013年將環(huán)繞軌道交通配備和船只、高端配備制造業(yè)等7大要點范疇；要點扶持軸承、液壓件、密封件等要害根底零部件的開展；并把軸承列在了根底零部件的榜首位；作為優(yōu)先開展的根底件種類.咱們以為在方針扶持下；布局晉級、工業(yè)會集與進口代替將是軸承職業(yè)高景氣的首要驅(qū)動力；咱們估計2013年軸承職業(yè)增速有望保持30%左右水平.
重型機床穩(wěn)健增加；鐵路軸承空間寬廣.公司對齊重數(shù)控辦理改進初見成效；看好將來國內(nèi)機床高端化、數(shù)控化的開展趨勢；公司重機事務(wù)將保持穩(wěn)健增加；復(fù)合增速15%左右.軸承事務(wù)中；通用軸承獲益下流需要上升；2013年增速32%以上；風(fēng)電軸承增速28%左右；鐵路軸承獲益重載貨運改造；開始估2013年商場容量高達362013年均商場容量高達72億元；空間宏大.
中心競賽力凸顯；具有成為職業(yè)標(biāo)桿的潛質(zhì).公司體系靈敏；辦理能力優(yōu)異；商場途徑完善；一起兼具強壯的技能研制實力及品牌號召力；中心競賽優(yōu)勢顯著；有望成為高端根底件2013年“天馬”.
盈余猜測與估值.估計公司2013年-2013年公司經(jīng)營收入分別為39。7、48。9與60。6億元；對應(yīng)EPS分別為0。57、0。72與0。88元；對應(yīng)動態(tài)PE分別為25倍、20倍、16倍；遠低于軸承職業(yè)38倍與機床職業(yè)32倍估值水平；公司當(dāng)時股價具有較高安全邊沿.整體而言公司產(chǎn)品布局向高端轉(zhuǎn)型成功；重型機床辦理改進初具成效；咱們看好將來鐵路重載化改造驅(qū)動下鐵路軸承的增加空間；給予公司“增持”評級.
危險提示：公司風(fēng)電軸承價格下降超出預(yù)期；毛利率疾速下滑將下降公司成績，鐵路重載化改造低于預(yù)期.
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